央行19日宣布，20日下調(diào)分支行常備借貸便利(SLF)利率。對符合宏觀審慎要求的地方法人金融機(jī)構(gòu)，隔夜、7天的常備借貸便利利率分別調(diào)整為2.75%、3.25%。央行表示，此舉旨在加快建設(shè)適應(yīng)市場需求的利率形成和調(diào)控機(jī)制，探索常備借貸便利利率發(fā)揮利率走廊上限的作用。

11月17日，央行網(wǎng)站刊登央行研究局研究人員牛慕鴻、張黎娜、張翔、宋雪濤、馬駿的工作論文《利率走廊、利率穩(wěn)定性和調(diào)控成本》。文章指出，我國在向新的貨幣政策框架過渡中也應(yīng)建立利率走廊機(jī)制，以降低短期利率波動(dòng)率，提升未來政策利率的市場認(rèn)可度和基準(zhǔn)性，為利率的有效傳導(dǎo)提供基礎(chǔ)。早在《2015年一季度常備便利開展情況》中,央行就明確提出，探索SLF利率作為貨幣市場利率走廊上限的功能。

民生證券固定收益研究員李奇霖認(rèn)為，此次下調(diào)有兩層含義：一是隨行就市下調(diào);二是繼續(xù)強(qiáng)化SLF利率上限職能，越寬的利率走廊對應(yīng)了越高的資金利率波動(dòng)，過高的利率走廊上限會(huì)削弱利率走廊應(yīng)有的作用。此次SLF利率下調(diào)旨在穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)對未來資金面預(yù)期，降低金融機(jī)構(gòu)對流動(dòng)性的備付需求。在約束硬化的背景下，SLF利率下調(diào)最終的政策著力點(diǎn)還是在于保護(hù)“寬信用”，一是防范金融風(fēng)險(xiǎn);二是助力穩(wěn)增長;三是促進(jìn)新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的形成。

□本報(bào)記者 任曉