上周五一場(chǎng)“IPO重啟”的烏龍讓剛剛平靜的市場(chǎng)再起波瀾，市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管層的態(tài)度再度陷入“猜測(cè)”。目前，清查配資進(jìn)程收尾，市場(chǎng)日漸趨穩(wěn)。面對(duì)這樣的市場(chǎng)，監(jiān)管層的政策確已發(fā)生微妙變化。回顧即將過(guò)去的9月，證監(jiān)會(huì)對(duì)不同領(lǐng)域態(tài)度迥異，有的愈“溫柔”，有的更“嚴(yán)厲”。

審批方面，并購(gòu)重組、再融資逐漸恢復(fù)，IPO則仍無(wú)重啟跡象;清理配資方面，監(jiān)管層的態(tài)度也從前期的嚴(yán)查嚴(yán)打、“限時(shí)完成”，轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)定有序”推進(jìn)清理;監(jiān)管方面，在加強(qiáng)查處傳統(tǒng)違法類(lèi)型的同時(shí)，也針對(duì)前期市場(chǎng)異動(dòng)中的違法行為進(jìn)行打擊。

股市動(dòng)蕩讓改革踟躕，卻讓監(jiān)管更堅(jiān)決。

“IPO重啟”烏龍背后

富凱大廈B座17層，來(lái)自全國(guó)各地的行李箱“占領(lǐng)”了整整半層。這些裝滿(mǎn)股票發(fā)行申報(bào)材料的箱子，里里外外，堆積如山。有的箱子上面，還摞了十幾個(gè)厚厚的文件夾，層層疊疊，搖搖欲墜，仿佛一陣風(fēng)吹過(guò)，就能刮起一場(chǎng)紙片雨。

隨著時(shí)間的推移，行李箱也越來(lái)越多。想上市的企業(yè)也在不斷累積，但是具體有多少家企業(yè)，市場(chǎng)并不清楚——因?yàn)樽?月3日起，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)停止公布受理首發(fā)企業(yè)的數(shù)量。

截至2015年7月2日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)607家，其中，已過(guò)會(huì)38家，未過(guò)會(huì)569家。未過(guò)會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)563家，中止審查企業(yè)6家。

隨著市場(chǎng)趨穩(wěn)，IPO重啟的呼聲再起。上周五(25日)，一則有關(guān)“IPO即將重啟”的消息迅速席卷社交媒體，但最終被證實(shí)是一場(chǎng)烏龍。

“今天上午我們剛接到協(xié)會(huì)通知，新股重啟發(fā)行正在準(zhǔn)備。”這則消息似是以券商口吻，描述中包括諸多細(xì)節(jié)，比如“新股承銷(xiāo)相關(guān)辦法將于近期修訂完成，預(yù)計(jì)修改的主要內(nèi)容包括：1、發(fā)行數(shù)量在2000萬(wàn)股以下的考慮直接定價(jià)發(fā)行，不再詢(xún)價(jià);2、新股申購(gòu)時(shí)不再全額繳款，改在獲配售后繳款;3、報(bào)價(jià)最高的剔除比例不再硬性規(guī)定至少10%，改由主承銷(xiāo)商酌情確定”。

該消息還稱(chēng)：“我們將與協(xié)會(huì)和證監(jiān)會(huì)保持密切溝通，配合監(jiān)管層開(kāi)展工作，隨時(shí)關(guān)注進(jìn)展，做好新股發(fā)行的準(zhǔn)備”。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》就此向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)求證，協(xié)會(huì)迅速辟謠稱(chēng)系謠言。“協(xié)會(huì)方面已經(jīng)確認(rèn)是謠言。”中證協(xié)相關(guān)人士對(duì)本報(bào)回應(yīng)稱(chēng)，請(qǐng)大家不信謠、不傳謠，經(jīng)初步調(diào)查顯示，該謠言主要經(jīng)微信朋友群轉(zhuǎn)發(fā)擴(kuò)散，源頭正在調(diào)查中。

“IPO年內(nèi)重啟可能性不大，市場(chǎng)還沒(méi)徹底"活過(guò)來(lái)"。”一位券商分析人士對(duì)本報(bào)記者稱(chēng)，當(dāng)前市場(chǎng)極為敏感，對(duì)監(jiān)管層態(tài)度不明確。所以，面對(duì)亦真亦幻的市場(chǎng)傳聞，部分投資者還是會(huì)相信。

可以看到，今年6月以來(lái)的“股災(zāi)”及救市，已經(jīng)讓監(jiān)管層的政策節(jié)奏有所改變。原本預(yù)計(jì)10月份通過(guò)的《證券法》遲遲沒(méi)有二審，注冊(cè)制也將繼續(xù)延后。

9月24日，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈在會(huì)議間隙公開(kāi)稱(chēng)：“《證券法》(修訂草案)的二審最快也要12月，后面的三審以及出臺(tái)只能等明年看了。”按原計(jì)劃，全國(guó)人大常委會(huì)對(duì)修訂草案的二審是在今年8月進(jìn)行，但股市波動(dòng)使得有關(guān)方面要更多研究經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，所以整個(gè)的進(jìn)程向后推遲。

面對(duì)敏感的市場(chǎng)，監(jiān)管層的改革態(tài)度也變得更加“溫和”。

配資清查“松口”

從月初的“限時(shí)完成”，到目前的“平穩(wěn)有序”，監(jiān)管層對(duì)清理配資的態(tài)度已經(jīng)明顯趨緩。

7月12日發(fā)布的《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見(jiàn)》(證監(jiān)會(huì)公告[2015]19號(hào))(即19號(hào)文)，明確了對(duì)“違反證券賬戶(hù)實(shí)名制”、“未經(jīng)許可從事證券業(yè)務(wù)”的活動(dòng)予以清理整頓的具體意見(jiàn)。前期，地方證監(jiān)局負(fù)責(zé)對(duì)證券公司信息系統(tǒng)外部接入自查情況的核實(shí)和現(xiàn)場(chǎng)檢查，并督促其清理涉嫌違規(guī)賬戶(hù)。

證監(jiān)會(huì)9月11日稱(chēng)，華泰證券(601688)、海通證券(600837)、廣發(fā)證券(000776)、方正證券(601901)、浙商期貨因未對(duì)外部接入的恒生HOMS系統(tǒng)、銘創(chuàng)系統(tǒng)、同花順(300033)系統(tǒng)等第三方交易終端軟件有效管理，未對(duì)客戶(hù)賬戶(hù)進(jìn)行有效管理，對(duì)其予以不同程度的處罰。

華泰證券被沒(méi)收1824萬(wàn)，罰款5471萬(wàn)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理胡智及信息技術(shù)部副總經(jīng)理陳棟被警告，并分別被罰10萬(wàn)元;海通證券被沒(méi)收2865萬(wàn)，被罰款8596萬(wàn)，零售與網(wǎng)絡(luò)金融部原任總經(jīng)理丁學(xué)清及鄒二海等多人被警告并罰款;廣發(fā)證券被沒(méi)收681萬(wàn)，罰款2042萬(wàn)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理王新棟、信息技術(shù)部總經(jīng)理林建何等多人被警告并罰款;方正證券被沒(méi)收872萬(wàn)，罰款1743萬(wàn)，信息中心負(fù)責(zé)人劉少明、網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)部陸帆等多人被警告并罰款。另外，浙商期貨被沒(méi)收3萬(wàn)，罰款30萬(wàn)，技術(shù)運(yùn)維部負(fù)責(zé)人鄭杰被警告并罰款。

證監(jiān)會(huì)對(duì)華泰證券等5機(jī)構(gòu)的嚴(yán)厲處罰，讓券商意識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性，對(duì)清查配資也更加重視。截至9月11日，共完成清理資金賬戶(hù)3255個(gè)，占全部涉嫌場(chǎng)外配資賬戶(hù)的60.85%;還有2094個(gè)賬戶(hù)尚未清理，持股市值約1876.27億元。

事實(shí)上，在8月底9月初的清理階段，各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)券商提出了不同要求，有的地方證監(jiān)局還對(duì)券商提出了明晰的清理時(shí)間表?yè)?jù)記者，9月30日被定為傘形信托的清理大限。“如果券商與信托合作規(guī)模在300億元以下，9月底之前必須清完。300億以上，10月底之前必須清完。”一位從事信托業(yè)務(wù)多年的機(jī)構(gòu)人士告訴本報(bào)，由于300億規(guī)模以上的項(xiàng)目非常少，所以原則上是在9月底之前基本清完。

券商則進(jìn)一步向信托公司及其他場(chǎng)外配資，提出更加提前的清理時(shí)間表，比如華泰證券給中融信托的時(shí)間期限是9月25日，彼時(shí)將終止向中融信托提供任何外接系統(tǒng)的數(shù)據(jù)服務(wù)，而國(guó)泰君安給外貿(mào)信托的最后期限是9月16日。

截至9月16日，完成清理資金賬戶(hù)達(dá)到3577個(gè)，占全部涉嫌違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)賬戶(hù)的64.30%。

“限時(shí)完成”提高了清理速度，但是也使得部分券商選擇將外接服務(wù)“一斷了之”，激化了券商與信托之間的矛盾，而這并不是監(jiān)管層所期望看到的。

9月17日，證監(jiān)會(huì)就“清理范圍”問(wèn)題對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的臨時(shí)詢(xún)問(wèn)做出回應(yīng)，明確信托產(chǎn)品賬戶(hù)清理僅限于三類(lèi)——在證券投資信托委托人份額賬戶(hù)下設(shè)子賬戶(hù)、分賬戶(hù)、虛擬賬戶(hù)的信托產(chǎn)品賬戶(hù);傘形信托不同的子傘委托人(或其關(guān)聯(lián)方)分別實(shí)施投資決策，共用同一信托產(chǎn)品證券賬戶(hù)的信托產(chǎn)品賬戶(hù);優(yōu)先級(jí)委托人享受固定收益，劣后級(jí)委托人以投資顧問(wèn)等形式直接執(zhí)行投資指令的股票市場(chǎng)場(chǎng)外配資。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)要求券商不要單方面解除合同、簡(jiǎn)單采取“一斷了之”的方式，并提出券商與信托公司可以采取將違規(guī)賬戶(hù)的資產(chǎn)通過(guò)非交易過(guò)戶(hù)、“紅沖藍(lán)補(bǔ)”等方式劃轉(zhuǎn)至同一投資者的賬戶(hù)，或者取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限并改用合法交易方式等方法處理。

從證監(jiān)會(huì)層面來(lái)看，對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定的要求要高于對(duì)清理速度的要求。“現(xiàn)階段，清理整頓的重點(diǎn)是尚未完成清理的場(chǎng)外配資賬戶(hù)。”證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍周五表示，目前證券公司及場(chǎng)外配資賬戶(hù)持有人大多積極、主動(dòng)、認(rèn)真進(jìn)行清理，強(qiáng)行平倉(cāng)比例較低，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)按照既定部署，“平穩(wěn)有序”地推進(jìn)場(chǎng)外配資清理整頓工作。

截至9月23日，69%的場(chǎng)外配資賬戶(hù)已完成清理，清理進(jìn)度過(guò)半。

監(jiān)管加碼

“稽查局現(xiàn)在特別忙，領(lǐng)導(dǎo)要求查了就要有結(jié)果。”一位接近監(jiān)管層人士此前曾對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》如是稱(chēng)。

6月“股災(zāi)”之后，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管層層加碼，不但加大了對(duì)內(nèi)幕交易、信披違法等傳統(tǒng)違法類(lèi)型的查處，還針對(duì)股市異動(dòng)背后的違法減持、短線(xiàn)交易等加強(qiáng)了監(jiān)管。經(jīng)過(guò)前期調(diào)查，證監(jiān)會(huì)在9月向市場(chǎng)集中披露查處結(jié)果。

9月11日，證監(jiān)會(huì)宣布處罰2宗短線(xiàn)操縱證券市場(chǎng)案，涉及被操縱股票多達(dá)13只，包括“中科金財(cái)(002657)”、“如意集團(tuán)(000626)”、“西部證券(002673)”、“開(kāi)元儀器(300338)”、“奮達(dá)科技(002681)”、“鼎捷軟件(300378)”、“暴風(fēng)科技(300431)”、“雷曼股份(300162)”、“深圳華強(qiáng)(000062)”、“仙壇股份(002746)”、“新寧物流(300013)”和“銀之杰(300085)”等。

9月18日，證監(jiān)會(huì)再宣布處罰5宗操縱證券市場(chǎng)案，其中還包括“操縱ETF第一案”、“利用融券交易操縱證券市場(chǎng)第一案”。另外3案均是通過(guò)短線(xiàn)操縱方式影響相關(guān)股票價(jià)格與交易量的案件，涉及被操縱的股票包括“國(guó)海證券(000750)”、“中國(guó)衛(wèi)星(600118)”、“蘇寧云商(002024)”、“藍(lán)光發(fā)展(600466)”、“信威集團(tuán)(600485)”、“晉西車(chē)軸(600495)”、“江淮汽車(chē)(600418)”、“奧特迅(002227)”、“中青寶(300052)”等9只股票。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)公布了對(duì)41起違法減持和短線(xiàn)交易案件查處的結(jié)果。其中第二批19宗上市公司持股5%以上的股東、一致行動(dòng)人及實(shí)際控制人違法減持和短線(xiàn)交易案中，違法超比例減持的金額最高為9.57億元，違法減持的比例最高達(dá)7.81%。

9月25日，證監(jiān)會(huì)再對(duì)9宗傳統(tǒng)類(lèi)型的案件做出了行政處罰，罰沒(méi)款超過(guò)2200萬(wàn)。本次處罰的9宗案件，包括3宗內(nèi)幕交易案件、2宗操縱證券期貨市場(chǎng)案件、2宗信息披露違法案件和2宗編造傳播虛假信息案件。雖然是傳統(tǒng)違法類(lèi)型，但是具體違法行為典型，證監(jiān)會(huì)對(duì)其處罰也較為嚴(yán)厲。

比如，對(duì)其中的兩宗操縱市場(chǎng)案，證監(jiān)會(huì)均作出了頂格處罰。一案是自然人姜為操縱“甲醇1501”期貨合約案。在2014年11月14日至2014年12月16日期間，姜為作為現(xiàn)貨市場(chǎng)最大的甲醇貿(mào)易商，控制42個(gè)期貨賬戶(hù)，采取集中資金優(yōu)勢(shì)、持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，連續(xù)買(mǎi)賣(mài)期貨合約，同時(shí)囤積現(xiàn)貨以期影響期貨市場(chǎng)行情，操縱期貨交易價(jià)格。

“相較于一般的市場(chǎng)主體，現(xiàn)貨商具有明顯的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位，姜為控制多個(gè)期貨賬戶(hù)，利用優(yōu)勢(shì)地位，采取多種方式操縱期貨市場(chǎng)，性質(zhì)惡劣、情節(jié)嚴(yán)重。”證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，正因如此，證監(jiān)會(huì)對(duì)姜為處以頂格處罰，同時(shí)采取了終身期貨市場(chǎng)禁入措施。

另一案為自然人唐漢博操縱“銀基發(fā)展”股票價(jià)格案。他控制12個(gè)賬戶(hù)，利用資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)連續(xù)買(mǎi)賣(mài)、虛假申報(bào)等方式操縱“銀基發(fā)展”股票價(jià)格，獲利252.89萬(wàn)元。他被頂格處罰的一個(gè)重要原因是有“前科”——曾因操縱市場(chǎng)被證監(jiān)會(huì)處罰過(guò)，此次屬于再犯。

股市動(dòng)蕩讓改革踟躕，卻讓監(jiān)管更堅(jiān)決。證監(jiān)會(huì)上周五表示，將持續(xù)對(duì)內(nèi)幕交易、操縱證券期貨市場(chǎng)、信息披露違法、編造傳播虛假信息等各類(lèi)證券期貨市場(chǎng)違法行為保持高壓態(tài)勢(shì)。